הערכת שווי חברה הוא תהליך חיוני הכולל הן את ההיבטים הפיננסיים והן את ההיבטים הלא פיננסיים של העסק כדי לקבוע את ערכו. ישנן מספר שיטות הערכת השווי המקובלות ברחבי העולם, יחד עם זאת עלינו להתחשב בכל מדינה ובכל שוק בגורמים ספציפיים ובדינמיקת שוק הייחודית לאזור. במאמר זה אפרט בקצרה את השיקולים המרכזיים ושיטות הערכת השווי לחברה שלכם תוך כדי התייחסות לשוק הישראלי.
ניתוח דוחות כספיים וניתוח שוק
כדי להתחיל בתהליך הערכת השווי, השיגו את הדוחות הכספיים של החברה. ודאו כי הדו"חות מבוקרים. הדו"חות מבוססים בדרך כלל על תקני דיווח כספי בינלאומיים (IFRS). במקביל, ערכו ניתוח מקיף של השוק הרלוונטי, בארץ או בחו"ל וכן של הענף בו פועלת החברה. זהו מגמות שוק, סיכויי צמיחה, תחרות וגורמים רגולטוריים המשפיעים על הערכת השווי של החברה.
ניתוח חברה דומה (CCA)
השתמשו בשיטת Comparable Company Analysis, ובמידה ומדובר בשוק הישראלי, בצעו את ההתאמות הנדרשות. זהו חברות ישראליות ציבוריות הפועלות באותו ענף כמו חברת היעד. נתחו את המדדים הפיננסיים, היחסים והמכפילים שלהם כדי לבצע הערכת שווי לחברת היעד. מומלץ להיעזר בבורסות המקומיות, כמו הבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE) לצורך השוואות רלוונטיות.
היוון תזרים מזומנים (DCF)
שיטת היוון תזרים המזומנים, נמצאת בשימוש נרחב להערכת שווי חברה. התאימו את הניתוח כך שיתייחס לגורמי סיכון וצמיחה ספציפיים הרווחים בשוק היעד. השתמשו בשיעורי היוון מתאימים, בהתחשב בעלות ההון של החברה ובפרמיות הסיכון הספציפיות למדינה. התאימו את תחזיות תזרים המזומנים כדי לשקף את תנאי השוק בו פועלת החברה ואת ההשפעות הרגולטוריות.
הערכת שווי מבוססת נכסים ושווי שוק
בשיטת הערכת שווי חברה זו, שלבו את הערכת השווי הנקי (NAV) של החברה. קחו בחשבון את שווי השוק של הנכסים המוחשיים (כגון רכוש, ציוד, מלאי) ושל הנכסים הבלתי מוחשיים (למשל קניין רוחני, שווי מותג, מוניטין) בניכוי התחייבויות. בנוסף, העריכו את שווי השוק של חברות ישראליות הנסחרות בבורסה כנקודת התחלה, תוך הכפלת מחיר מניית החברה במספר המניות הקיימות.
שלבו את הפקטורים היחודיים לשוק היעד
חשבו על המאפיינים הייחודיים של שוק היעד. העריכו תנאים כלכליים, יציבות פוליטית, סביבה רגולטורית ותנודות מטבע שעלולות להשפיע על הערכת השווי של החברה. נתחו סיכונים גיאופוליטיים שעלולים להשפיע על פעילות החברה במדינה בה היא פועלת ועל שוק היעד שלה.
קניין רוחני וטכנולוגיה
כאשר מעריכים חברת טכנולוגיה, שקלו את ערך הקניין הרוחני שלה, כולל פטנטים, טכנולוגיה קניינית ותזרים פוטנציאלי של הכנסה עתידית ממחקר ופיתוח. כאשר מדובר בארץ, הרי שלישראל ישנו מוניטין כמרכז לחדשנות הייטק וסטרטאפים. בחנו את היתרון התחרותי של החברה באקוסיסטם הטכנולוגי הישראלי.
התחברו למאגרי ידע מקומיים ולמומחים מקומיים
שתפו פעולה עם אנשי מקצוע מנוסים בהערכות שווי של חברות ישראליות או בארץ היעד הספציפית לחברה שאתם מעריכים. אנשי מקצוע אלה יכולים לספק תובנות לגבי תנאי השוק, הדינמיקה בתעשייה ושיקולי הערכת שווי חברות, ספציפיים לשוק. כדאי להיעזר בידע והניסיון שלהם כדי לשפר את הדיוק והאמינות של הערכת השווי.
תמריצים ממשלתיים
בדקו אם החברה זכאית לתמריצים ממשלתיים, מענקים או סובסידיות המוצעים בישראל או במדינה אחרת בה החברה רשומה. העריכו את ההשפעה של תוכניות התומכות ביזמות וחדשנות, כגון מענקי מו"פ והטבות מס, על הערכת השווי של החברה.
לסיכום, ביצוע הערכת שווי חברה מחייב הבנה מקיפה של העסק, התעשייה ותנאי השוק הספציפיים. בכדי להגיע להערכת שווי מהימנה, אנו ממליצים לבצע שילוב של שיטות, על פי רמת הרלוונטיות שלהן. ביצוע הערכת שווי לחברה, מהווה לרוב בסיס למו"מ בין המוכר לקונה, כאשר לסל השיקולים נכנסים שיקולים נוספים רבים שלעיתים משנים את התמונה.
שילוב של שיטות הערכת שווי חברות מסורתיות, כמו ניתוח חברות להשוואה והיוון תזרים מזומנים, בשילוב שיקולים ייחודיים לשוק המקומי כגון גורמי שוק יחודיים ותעשיות מוטות טכנולוגיה, יאפשרו להגיע להערכת שווי מדויקת ומהימנה התורמת למו"מ. שילוב מומחים ספציפיים הפועלים בשוק היעד ובענף החברה, יסייע להגדיל אף יותר את מהימנות הערכת השווי.
זקוקים להערכת שווי חברה? נמצאים בתהליך מכירה, רכישה או השקעה?
מעבר למתן הערכת שווי חברה מקצועית ואיכותית, אנו נלווה אתכם באופן צמוד בכל התהליך עד להגעה לתוצאה המספקת ביותר מבחינתכם.
צרו קשר כבר עכשיו לחברת ביזנס אינסייטס לקבלת ייעוץ וליווי מקצועי ואמין ע"י יועץ עסקי לחברות.
